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两个刚兑打破为何会引起社融增速下降、社融结构调整、货币供应增速下降等诸多金融条件变化？这是本文将要重点回答的内容。此外，本文还将从宏观去杠杆视角提供解释，为什么目前最重要的经济变量是两个刚兑打破？回答这一问题，实际上是回答资本市场自去年以来就持续关注的命题——去杠杆目前进行到什么阶段，未来会有怎样的政策操作及基本面变化？

2019年1月17日，中国消费者协会发布微博称：“针对北京消费者线女士向网易考拉维权过程中遇到的问题，根据消费者权益保护法，消费者享有对商品和服务以及保护消费者权益工作进行监督的权利。经营者应当听取消费者对其提供的商品或者服务的意见，接受消费者的监督。对于消费者的投诉和质疑，经营者应当虚心听取、正确对待，依法接受监督。”

这种人，没有羞愧、惭愧的感觉。当你批评她的时候，她缺乏跟焦虑相关的自主神经反应。也就是说，你很难唤起她的愧疚感——“我做错什么了？我没错！”就像伊丽莎白，她一门心思地要求：取的血必须少，血液分析装置必须从一开始就做得很小，一点通融的余地都没有，是因为她怕抽血，这是她本能的愿望。

2018年上半年农业银行重点推进以改善资产质量为目标的“净表计划”，加大清收处置力度。农行首席风险官李志成透露，该行今年计划处置清收不良资产1250亿元以上。业内专家认为，随着监管部门加强对于资产分类准确性的要求，加速了银行真实不良的暴露，而且随着内外需求的放缓以及前期去杠杆和强监管的影响，未来商业银行或将面临更大的不良资产处置压力。

从当前经济形势来看，产能新周期起点和金融周期退潮是当前中国经济金融形势运行的主要逻辑。中美贸易战、财政整顿、金融去杠杆、房地产调控、棚改货币化比例降低，对经济的负面影响将集中在下半年显现。而货币政策既要顾及稳增长、调结构，又要坚定去杠杆、防风险。二者的内生矛盾导致货币政策操作空间并不大，最好的措施是结构性的微调预调。

第五，刚兑打破过程中，信用违约怎么理解？若从信用条件变化来看，目前信用违约情况似乎与2015年~2016年涌动的信用市场违约情况较为相似。同样也是先经历一波金融严监管和去杠杆，随后信用违约风险逐步抬升。我们认为虽然在一些外在条件方面存在相似性，但本轮信用违约性质与之前不同。